Среднесрочным, а особенно долгосрочным инвесторам важно знать о необходимости ребалансировки портфеля. Этим термином называют пересмотр структуры активов для поддержания баланса.
Например, инвестор определил, что в его портфеле, исходя из риск-профиля, должно быть 40% акций. Со временем они выросли в цене, и их доля увеличилась до 60%. В этой ситуации нужно либо продавать акции, либо докупать другие активы. Можно делать и то и другое: продать акции, а на вырученные деньги купить облигации. Таким образом, инвестор вернется к нужному паритету, что и является целью ребалансировки.
Почему необходима ребалансировка
Если инвестор упустит момент ребалансировки, его портфель может стать более рискованным и в дальнейшем показать большую просадку. Не исключено, что это доставит инвестору неприятные эмоции и дискомфорт. Чтобы этого не случилось, нужно соблюдать тот баланс активов, который соответствует риск-профилю.
Также ребалансировку портфеля необходимо проводить по мере приближения к инвестиционной цели. Например, отец копит деньги на высшее образование ребенку. Когда до поступления в вуз еще десять лет, в портфеле будет больше рисковых активов. Если поступать уже в следующем году, на место рисковых активов придут защитные: надежные облигации или золото. Без своевременной ребалансировки портфеля инвестор может подойти к инвестцели не с лучшим состоянием портфеля.
«Главное преимущество ребалансировки инвестиционного портфеля — это контроль рисков, — считает Алексей Жоголев, старший вице-президент — директор департамента управления благосостоянием ПСБ. — Когда инвестор продает переоцененные активы и покупает недооцененные, он компенсирует отклонение доходности портфеля от его среднего значения, так называемого математического ожидания. В результате сглаживается волатильность, а зачастую повышается эффективность портфеля. Ребалансировка позволяет четко придерживаться выбранной стратегии и не отклоняться от заданного уровня риска».
Как часто имеет смысл ребалансировать
Самый простой вариант — ориентироваться на время. В этом случае ребалансировка проводится с заданной периодичностью, например раз в месяц, квартал, полугодие или год. Срок будет зависеть от того, насколько активно инвестор планирует управлять своими средствами. Так как на старте это не всегда понятно, можно начинать с более частой ребалансировки и постепенно увеличивать сроки.
Второй подход — ребалансировка по триггеру. Инвестор не руководствуется понятием времени, а ребалансирует портфель тогда, когда отклонение долей активов превышает определенный порог, например 10%.
Если взять за основу этот способ, ребалансировка может проводиться несколько раз в месяц. С одной стороны, это удобно, так как в портфеле всегда будет сохраняться баланс. Но есть и обратная сторона — расход ресурсов. С каждой операции с ценными бумагами брокер берет комиссию. Обычно это не слишком существенные суммы, но если ребалансировать портфель слишком часто, комиссии могут стать ощутимой тратой. Кроме того, на ребалансировку расходуется время, а при фиксации прибыли может возникать налог: брокер удержит НДФЛ с положительного финансового результата.
«Оптимальная частота и стратегия ребалансировки подбираются индивидуально. Можно сочетать ребалансировку по времени и по триггеру. Например, это может быть полугодовая ребалансировка в сочетании с 10%-ным триггером. Это позволит сохранить первоначальное соотношение риска и доходности инвестиционного портфеля без накопления ненужных транзакционных издержек», — объяснил Алексей Жоголев.
Третий вариант — ситуационная ребалансировка. При этой стратегии пересмотр активов происходит в зависимости от ситуации на рынке. Предположим, Центробанк выбрал стратегию повышения ключевой ставки. Инвестор предполагает, что в будущем цена облигаций с постоянным купоном будет снижаться, и сокращает их долю в портфеле. Высвободившиеся финансовые ресурсы он может переложить в облигации с плавающим купоном, привязанным к ставке рефинансирования. Также он может выбрать активы другого класса, например, увеличить долю нефтегазовых компаний в случае ожидания роста цены на нефть.
Ситуационная ребалансировка больше подойдет инвесторам, которые активно управляют портфелем и готовы регулярно следить за рыночными новостями.
Как управлять портфелем: фундаментальный анализ и стратегии
Если в портфеле есть акции отдельных компаний, важно следить за их финансовым состоянием, читать квартальные и годовые отчеты. Их можно найти на официальных сайтах компаний в разделе «Инвесторам».
Хорошо, если у бизнеса растет выручка и чистая прибыль. Также неплохо, когда совет директоров одобряет дивиденды — ситуация, в которой компания делится прибылью со своими инвесторами. Вложение в разработку НИОКР тоже должно радовать держателей бумаг: это означает, что компания ориентирована на развитие, что сулит ей большую прибыль в будущем. При этом насторожить должен рост обязательств, особенно краткосрочных: в этом случае стоит задаться вопросом, почему компания наращивает долги. Важно, чтобы активы компании превышали взятые обязательства.
Такой анализ называется фундаментальным. Хорошо, если в привычку инвестора войдет чтение и просмотр деловых новостей, чтобы следить за экономической ситуацией в стране и мире. Например, если Центральный банк взял курс на ужесточение денежно-кредитной политики и стал повышать ставку, это означает сложности для закредитованных компаний, поскольку их обязательства будут расти. А это, в свою очередь, может негативно сказаться на будущих финансовых показателях.
В зависимости от вовлеченности инвестора выделяют пассивные и активные стратегии управления инвестиционным портфелем.
«Самая простая и понятная стратегия „купил и держи“, как завещал Уоррен Баффет. Если инвестор качественно оценил акции компании-эмитента по фундаментальным показателям, то снижение цены волнует его несильно. Это типичная пассивная стратегия инвестирования. Для ее реализации не нужно много часов просиживать перед монитором, отслеживая графики, а также следить за новостями и реагировать на каждое событие. В большинстве случаев котировки возобновят рост после падения, вызванного каким-нибудь „черным лебедем“», — отметил Алексей Жоголев.
Впервые теорию о «черном лебеде» озвучил американский математик и экономист Нассим Николас Талеб. Так он назвал некое редкое событие, которое произошло неожиданно и имеет серьезные последствия. Талеб предложил три главных критерия, по которым событие можно отнести к «черным лебедям»:
неожиданность, в том числе для отраслевых экспертов;
значительные последствия;
появление рационального обоснования после того, как оно случилось.
Пассивная стратегия основана на эффективности рынка: при такой тактике инвестор совершает ограниченное количество операций и соглашается со средней доходностью. При активной же стратегии происходит наоборот: инвестор стремится заработать больше других участников и выбирает бумаги отдельных эмитентов. Здесь инвестор предпринимает активные действия в случае изменения цены, выкупает на просадках и продает в ожидании падения. Такой инвестор берет на себя более высокие риски.
Выбор зависит от предпочтений конкретного человека. Если он хочет следить за новостями и самостоятельно принимать решения, то можно выбрать активную стратегию и составлять свой портфель в зависимости от риск-профиля, цели и горизонта инвестирования. Если же человек хочет инвестировать, но при этом не желает тратить много времени на сам процесс, то пассивная стратегия — это то, что нужно.
«Если инвестор не хочет принимать решения либо у него нет на это времени, он может доверить свои сбережения профессионалам. Это может быть индивидуальное доверительное управление, а также коллективные инвестиции, такие как биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ)», — уточнил Алексей Жоголев.
Единственная стратегия, которую не рекомендуют в ПСБ, — стратегия беспорядочного инвестирования, когда инвестор выбирает компании случайным образом или покупает акции из-за синдрома упущенной выгоды. «Держатель портфеля видит, что акции компании бешено росли в этом году, и покупает их в надежде на такой же стремительный рост в будущем, а затем расстраивается, когда этого не происходит», — пояснил логику беспорядочного инвестирования Алексей Жоголев. От подобных действий эксперт советует воздержаться.
Разработать четкий инвестиционный план и придерживаться его
Перед покупкой бумаг отдельных эмитентов провести тщательный анализ
Не забывать о диверсификации портфеля по отраслям, странам и валютам
Время от времени контролировать риски и делать ребалансировку
Держать эмоции под контролем: не поддаваться панике или ажиотажу
Как начать инвестировать: главные советы
Инвестиции созданы не только для богатых: начинать вкладывать деньги на фондовом рынке можно с любой суммы, даже со 100 рублей. Опытные брокеры не рекомендуют новичкам сразу вкладывать большие деньги. Лучше завести небольшую сумму, попробовать что-то купить, продать, получить дивиденды с акций или купоны с облигаций.
Общего правила, как часто нужно инвестировать, нет. Главное — делать это регулярно, а не время от времени. Полезно будет завести таблицу, куда можно вносить дату покупки и продажи, а также цену каждого актива.
«Стоит помнить, что нельзя перегружать позицию, даже если вы в нее сильно верите. На рынке могут происходить события, которые не зависят ни от инвестора, ни от топ-менеджмента компании. При этом, если выделить на одну акцию не более 10% портфеля, даже в случае снижения ее цены до нуля у инвестора останется как минимум 90% портфеля», — рекомендует Алексей Жоголев.
Начинающим инвесторам важно помнить, что покупать рисковые инструменты на последние или кредитные деньги опасно. Актив может как удвоиться в цене, так и упасть. Лучше включить в портфель защитные инструменты: золото, гособлигации, недвижимость.
Инвесторам свойственно искать лучшее время для входа в бумаги. Для поиска лучших точек можно использовать технический анализ, но по большому счету идеального момента просто нет. Поэтому разумно использовать стратегию лестницы: покупать бумаги не на всю сумму сразу, а постепенно. Этот метод усредняет цену покупки.
Брокеры сходятся во мнении, что спокойствие — важное качество для инвестора. Иногда оно важнее даже базовых знаний. Увидев просадку, можно испугаться и выйти, зафиксировав убыток. А можно, напротив, обнаружить в этом возможность и докупить активы.
«Для большего погружения в тему подойдет книга „Психология инвестиций“ Карла Ричардса. Автор пишет, что часто инвесторы под воздействием страха сами создают себе проблемы, и рассказывает, как правильно вести себя, вкладывая деньги», — порекомендовал Алексей Жоголев.
Начинающим инвесторам важно не забывать о реинвестировании. Если не тратить полученную прибыль, можно добиться гораздо лучших результатов, поскольку на инвестора будут работать не только его знания и умение распоряжаться деньгами, но еще и сложный процент. Инвестируя всего 1 тыс. рублей в месяц при капитализации 15% годовых, можно получить 280 тыс. через 10 лет. А через 50 лет — уже 140 млн.
под 15% годовых
с ежемесячной капитализацией:
Выводы
Время от времени оценивать структуру инвестиционного портфеля и сравнивать ее с эталоном — той стратегией, которая была выбрана, исходя из риск-профиля.
Для поддержания баланса сокращать одни позиции и увеличивать другие.
Необязательно покупать бумаги сразу. Можно заходить в активы лестницей, особенно если есть страх упустить выгоду.
Не следует принимать поспешные решения под воздействием тревоги: эмоции — не лучший советчик в инвестициях.
Реинвестирование и сложный процент помогут добиться лучшего результата.
Еще больше полезных рекомендаций ищите в выпусках «Академии благосостояния».